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　　星河证券研报觉得，2025年农业投资契机依旧可围绕繁衍产业链张开：（一）生猪繁衍：高超化科罚孝顺利润弹性。预期2025年生猪出栏率不详率同比略有升迁，意味着猪价或同比下行；年内生猪价钱波动性低于2024年水平。受饲料原料价钱低位、繁衍效果升迁等撑执，优秀猪企老本执续优化，2025年利润孝顺或可执续。行业竞争已参加到高超化科罚竞争阶段。（二）肉鸡繁衍：需求提振为主导的利润后劲。1）黄羽鸡：产能历史低位开云体育(中国)官方网站，假若虚耗需求复苏，价钱或将迎来新一轮高涨。头部企业老本上风重叠价钱好转后劲，存在事迹弹性。2）白羽鸡：从祖代外洋引种受阻、国内自繁臆测下行两方面判断25年我国白鸡上游祖代更新量或减轻。提议热心产业链上游企业的利润深刻。（三）宠物食物：成长选题下的优质赛谈。1）2024年我国宠食出口景气度向好，2025年或可接续。除好意思国方面热心加征关税的潜在影响，其余步区出外洋部环境追究。龙头出海正向产能&品牌出海升沉，或为新冲破点。2）国内宠食商场是成长上风板块，国居品牌崛起，市占率升迁。新渠谈电商的快速增长助力线上销售放量。（四）动物保健：优质单品取胜期间莅临。行业处转型历程中，多联多价疫苗、mRNA疫苗为研发端弥远鼓动所在。宠物疫苗国产化替代认真张开。

　　全文如下

　　【中国星河农业】2025年度策略：围绕繁衍产业链，斟酌效果与成长

　　中枢不雅点

　　2024年行情复盘：24年农业走势承压，估值执续低位。年头至12月13日SW农林牧渔下落5.34%，弱于沪深300（同时高涨14.63%）。子行业中，渔业、栽培业涨幅居前，动物保健、繁衍业深刻靠后。个股涨幅居前的有宠物、种业等有关个股，强调公司本身事迹的增长性以及所在行业的周期景况。

　　2025年行业不雅点：在策略强调“鼎力提振虚耗、提高投资效益，全所在扩大国内需求”的配景下，需求端的提振存在助力，一方面是在供给相对平稳启动的基础上，价钱或存在超预期走势；另一方面是提振成长板块的进一步发力。

　　投资提议

　　2025年投资策略：咱们觉得25年农业投资契机依旧可围绕繁衍产业链张开：

　　（一）生猪繁衍：高超化科罚孝顺利润弹性。咱们预期25年生猪出栏率不详率同比略有升迁，意味着猪价或同比下行；年内生猪价钱波动性低于24年水平。受饲料原料价钱低位、繁衍效果升迁等撑执，优秀猪企老本执续优化，25年利润孝顺或可执续。行业竞争已参加到高超化科罚竞争阶段。

　　（二）肉鸡繁衍：需求提振为主导的利润后劲。1）黄羽鸡：产能历史低位，假若虚耗需求复苏，价钱或将迎来新一轮高涨。头部企业老本上风重叠价钱好转后劲，存在事迹弹性。2）白羽鸡：咱们从祖代外洋引种受阻、国内自繁臆测下行两方面判断25年我国白鸡上游祖代更新量或减轻。提议热心产业链上游企业的利润深刻。

　　（三）宠物食物：成长选题下的优质赛谈。1）24年我国宠食出口景气度向好，25年或可接续。除好意思国方面热心加征关税的潜在影响，其余步区出外洋部环境追究。龙头出海正向产能&品牌出海升沉，或为新冲破点。2）国内宠食商场是成长上风板块，国居品牌崛起，市占率升迁。新渠谈电商的快速增长助力线上销售放量。

　　（四）动物保健：优质单品取胜期间莅临。行业处转型历程中，多联多价疫苗、mRNA疫苗为研发端弥远鼓动所在。宠物疫苗国产化替代认真张开。

　　风险指示

　　畜禽价钱不达预期的风险，动物疫病的风险开云体育(中国)官方网站，原材料价钱波动的风险，策略的风险，当然灾害的风险等。